Pagsisisi ni Pangulong Trump sa Federal Reserve habang Nagpapakilala ng mga Taripa

pinagmulan ng imahe：https://www.nytimes.com/live/2025/04/07/business/trump-tariffs-stock-market

Habang lalong humihigpit ang sitwasyon sa mga pamilihan ng pinansyal noong nakaraang linggo, ibinuhos ni Pangulong Trump ang kanyang galit sa Federal Reserve, na kanyang pinindot na ipagpatuloy ang pagbaba ng mga antas ng interes.

Ang pandaigdigang digmaan sa kalakalan ni Pangulong Trump ay makabuluhang nagtaas ng hadlang para sa Federal Reserve na bawasan ang mga antas ng interes, sapagkat ang mga taripa ay nanganganib na palalain ang isang problema sa inflation na nahihirapan habang sinisira din ang paglago.

Nilinaw ni Jerome H. Powell, ang tagapangulo ng Fed, ang mensaheng ito sa isang pinakahihintay na talumpati na naganap sa dulo ng isang magulong linggo habang ang mga pamilihan ng pinansyal ay bumagsak matapos ilabas ni G. Trump ang kanyang mga plano sa taripa.

Pinwarningan ni G. Powell na ang mga hakbang na ito ay magdudulot ng mas mataas na inflation at mas mabagal na paglago kaysa sa inaasahan.

Ipinakita niya ang pag-aalala tungkol sa pagdumi ng pang-ekonomiyang tanawin, ngunit ang kanyang pagbibigay-diin sa potensyal na epekto ng inflation mula sa mga bagong taripa ay naging malinaw na ito ay isang makabuluhang sanhi ng pagkabahala.

“Ang aming tungkulin ay panatilihing nakatali nang mabuti ang mga pangmatagalang inaasahan sa inflation at tiyakin na ang isang beses na pagtaas sa antas ng presyo ay hindi nagiging isang patuloy na problema sa inflation,” pahayag ni G. Powell.

Ang mandato ng Fed ay kinabibilangan ng dalawang layunin, ang pagpapalago ng isang malusog na merkado ng trabaho at pagpapanatili ng mababa at matatag na inflation.

Bago ang pagbabalik ni G. Trump sa White House, ang inflation ay napatunayang matigas, nananatili itong mataas sa target na 2 porsyento ng Fed.

Ngunit ang ekonomiya ay nanatiling nakakabihag, na nagbigay-daan sa central bank upang ipatupad ang mas unti-unting diskarte sa pagbaba ng mga antas ng interes na nagwakas sa pag-pause ng mga pagbawas noong Enero.

Sa pulong ng patakaran na iyon, itinatag ni G. Powell na kakailanganin ng Fed na makakita ng “totoong progreso sa inflation o, sa kabilang dako, isang kahinaan sa merkado ng trabaho” upang muling simulan ang mga pagbawas.

Ngunit sa takdang tumaas ang inflation dahil sa mga taripa, kakailanganin ng kongkretong ebidensya na ang ekonomiya ay unti-unting humina upang muling mangyari ang mga pagbawas sa central bank.

Maaaring mangahulugan ito na ang mga pagbawas sa antas ng interes ay maitutulak sa mas huli ngayong taon o kahit sa susunod na taon kung ang pagka-deteriorate ay tatagal upang magmaterialize.

“Hindi sila magiging masigasig sa pagbawas ng mga antas upang iwasan ang maaaring isang pag-bagsak,” sabi ni Richard Clarida, isang dating vice chair ng Fed na ngayo’y isang pandaigdigang tagapayo sa ekonomiya sa Pimco, isang investment firm.

“Kailangan nilang makakita ng ‘makabuluhang’ pagtaas sa antas ng unemployment o isang ‘napaka-atal na bumabagal, kung hindi man isang contraction’ sa buwanang paglago ng trabaho upang isaalang-alang ang nakikita nilang maaaring malaking pagtaas sa inflation.”

Ipinakita ng pinakabagong ulat sa trabaho, na inilabas noong Biyernes, na bago ang pinakabagong blitz ng taripa ni G. Trump, ang merkado ng trabaho ay malayo sa pag-crack.

Nagdagdag ang mga employer ng 228,000 trabaho noong Marso, at ang antas ng unemployment ay tumaas sa 4.2 porsyento sa pagtaas ng partisipasyon sa merkado ng trabaho.

Ang anumang kasiglahan tungkol sa pinakabagong datos ay mabilis na napalitan ng isang agos ng mga alalahanin sa pang-ekonomiyang tanawin – mga pag-aalala na sinikap tugunan ng mga pangunahing tagapayo sa ekonomiya ni G. Trump noong Linggo.

Inamin ni Kevin Hassett, direktor ng White House National Economic Council, na ang diskarte ng pangulo ay maaaring nagpataas ng inflation.

“Maaaring magkaroon ng ilang pagtaas sa mga presyo,” aniya sa ABC’s “This Week.” Ngunit iginiit niyang ang plano ni G. Trump ay sa huli ay baligtarin ang isang matagal nang trend ng pag-import ng mas murang mga produkto kapalit ng mga pagkawala ng trabaho.

“Nakakuha tayo ng mga murang goods sa grocery store, ngunit nagkaroon tayo ng mas kaunting trabaho,” aniya.

Sinikap din ni Scott Bessent, ang kalihim ng Treasury, na pababain ang mga posibilidad ng isang recession, na nagsabi sa NBC’s “Meet the Press” noong Linggo na magkakaroon ng isang “process ng adjustment.”

Ang mga ekonomista sa Wall Street ay mas malungkot tungkol sa hinaharap.

Marami ang pinalakas ang kanilang mga posibilidad ng recession kasabay ng kanilang mga forecast para sa inflation.

Kinakabahan ang mga ekonomista na ang mga taripa ni G. Trump, na isang buwis sa mga import, ay sa huli ay sisirain ang paggasta ng mga mamimili, pipigilan ang mga kita ng mga negosyo at posibleng magdulot ng mga tanggalan na ipapaangat ang antas ng unemployment sa itaas ng 5 porsyento.

Marami sa grupong ito ang umaasa na mabilis na babaan ng Fed ang mga antas ng interes bilang resulta nito, simula na as early as Hunyo.

Ipinapakita ng mga pamilihan ng mga pondo na may mas agresibong tugon, na may limang quarter-point na mga pagbawas na naka-presyo para sa taong ito.

Si Michael Feroli, chief U.S. economist sa J.P. Morgan, ay tumawag para sa isang recession sa ikalawang kalahati ng taong ito, na inaasahang babagsak ang paglago ng 1 porsyento sa ikatlong kwarter at isa pang 0.5 porsyento sa ikaapat na kwarter.

Sa kabuuan ng taon, inaasahan niyang babagsak ang paglago ng 0.3 porsyento at ang antas ng unemployment ay tataas sa 5.3 porsyento.

Kahit na ang paboritong sukat ng inflation ng Fed – kapag inalis ang minsang matinding presyo ng pagkain at enerhiya – ay tumataas sa 4.4 porsyento, inaasahan ni Feroli na muling ipapagana ng Fed ang mga pagbawas sa Hunyo at pagkatapos ay babawasan ang mga gastos sa bawat pulong hanggang sa Enero hanggang ang antas ng patakaran ay umabot sa 3 porsyento.

Si Jonathan Pingle, chief U.S. economist sa UBS, ay nagtakda ng isang porsyento ng mga pagbawas sa taong ito kahit na ang pangunahing inflation ay umabot sa 4.6 porsyento.

Inaasahan niyang tuluyang tataas ang antas ng unemployment sa taong ito bago umabot ito sa pinakamataas na 5.3 porsyento sa 2026.

Ang mga ekonomista mula sa Goldman Sachs ay nag-proyekto na ang Fed ay maghahatid ng tatlong magkakasunod na quarter-point na mga pagbawas simula sa Hulyo.

Ngunit may mga kapani-paniwalang panganib sa outlook na ito.

Ang nangingibabaw na isa ay ang paghihirap ng inflation ay maaaring maging napakalaki para sa Fed na hindi ito mapansin bago ang tag-init, lalo na kung ang ekonomiya ay hindi pa lumala sa makabuluhang paraan.

“Mas mataas ang burden of proof ngayon dahil sa sitwasyon ng inflation na nasa atin,” sabi ni Seth Carpenter, isang dating economist sa Fed na ngayo’y nasa Morgan Stanley.

“Kailangang makakuha sila ng sapat na impormasyon na nakakapaniwala sa kanila na ang mga negatibong epekto ng pagbagal – at posibleng negatibong – paglago ay higit pa sa gastos para sa kanila ng inflation.”

Inaasahan ni Carpenter na walang mga pagbawas mula sa Fed sa taong ito ngunit maraming mga susunod na taon, na nagdadala ng mga rate ng interes pababa sa pagitan ng 2.5 porsyento hanggang 2.75 porsyento.

Ang mga ekonomista mula sa LHMeyer, isang research firm, ay naglalagay din ng mga pagbawas na naka-pagsasara sa taong ito, na inaasahan na walang “full-blown” na recession.

Marahil ang pinaka-mahalagang salik sa kung kailan muling sisimulan ng central bank ang mga pagbawas ng rate ay kung ano ang mangyayari sa mga inaasahan sa inflation.

Sa kabila ng isang taon, ang mga inaasahan ay nananatiling medyo matatag, maliban sa ilang survey-based measures na nakikita bilang mas hindi mapagkakatiwalaan kaysa sa iba.

Kung ang mga inaasahang ito ay magsimulang magpabago sa isang mas kapansin-pansing paraan, magiging mas nag-atubiling magbawas ang Fed at kakailanganin nilang makakita ng higit pang kahinaan sa ekonomiya kaysa karaniwan, sabi ni William English, isang propesor sa Yale at isang dating direktor ng division of monetary affairs ng Fed.

Sinabi ni Eric Winograd, isang ekonomista sa investment firm na AllianceBernstein, na ang pagbibigay-diin ni G. Powell sa inflation noong Biyernes ay makakatulong upang maiwasan ang kaganapang iyon.

“Ang pangalan ng laro ay: Nagsasalita ka ng mahigpit,” aniya.

“Pinapanatili mong naroon ang mga inaasahan sa inflation, at sa pamamagitan ng paggawa na iyon, pinapanatili mo ang iyong kakayahang magpagaan kapag kinakailangan.”

Ang mas mataas na hadlang para sa mga pagbawas ng antas ng interes ay maaaring ilagay ang Fed sa isang mas mahirap na posisyon sa Trump administration,

sabi ni G. English.

Hanggang sa nakaraang linggo, mas nabawasan ang mga pagkansela ng pangulo sa kanyang mga kritika sa central bank, kumpara sa kanyang unang termino.

Tinawag niya para sa mas mababang mga antas ng interes ngunit sinubukang bigyang-katwiran ang mga ito sa pagdidiin sa kanyang mga plano na pabainin ang mga presyo ng enerhiya, bukod sa ibang dahilan.

Ngunit habang lalong humihigpit ang sitwasyon sa mga pamilihan ng pinansyal, ibinalik ni G. Trump ang kanyang galit kay G. Powell at sa Fed.

Noong Lunes, sinabi ni G. Trump na ang “mabagal na gumagalaw” na Fed ay dapat na muling magbawas ng mga antas.

Minsang tila ipinahiwatig ng pangulo na ang pagbagsak ng merkado ay bahagi ng kanyang estratehiya.

Nagbahagi siya ng isang video mula sa isang gumagamit sa kanyang social media network na nagmungkahi na ang pangulo ay “naghuhulog ng merkado” bilang bahagi ng kanyang plano na pilitin ang Fed na bawasan ang mga antas ng interes.

Nang tanungin tungkol sa usaping ito noong Linggo, tumugon si G. Hassett ng National Economic Council sa pagsasabi na ang Fed ay independiyente, bago dagdagan: “Hindi siya naninisi ng merkado.”

Sinubukan na ni G. Trump na panghimasukan ang matagal nang independensya ng central bank mula sa White House sa pamamagitan ng pagtutok sa oversight ng Fed sa Wall Street.

Ang kanyang desisyon noong nakaraang buwan na patalsikin ang dalawang Democratic commissioners mula sa Federal Trade Commission ay nagdulot din ng malawakang resonansya, na naglalagay ng mahahalagang tanong tungkol sa kung anong klase ng kapangyarihan ang mayroon ang pangulo sa mga independiyenteng ahensya at mga taong namumuno sa mga ito.

Sa kaganapan noong Biyernes, sinabi ni G. Powell na buong intensyon niyang tapusin ang lahat ng kanyang termino, na nagtatapos sa Mayo 2026.

Ipinaliwanag din niya nang dati na ang napaaga na pagpapaalis ng pangulo ay “hindi pinapayagan ng batas.”

“Ang panganib sa independensya ng Fed ay mas malaki na ngayon,” sabi ni G. English, ang propesor mula sa Yale.

“Direkta itong inilalagay sila sa firing line.”